Экономика

Япония может стать одним из лидеров экономического роста

Япония может войти в число наиболее успешных экономик мира по итогам 2023 года, прогнозирует департамент по экономическим и социальным вопросам ООН в своем новом отчете «World Economic Situation and Prospects 2023». Такие ожидания выглядят особенно интересно на фоне ослабления показателей других развитых стран, в том числе США и государств—членов ЕС. Японские власти, как и аналитики международных организаций, ожидают, что экономический рост страны в 2023-м будет обеспечен за счет высокого внутреннего спроса и открытия границ для туристов.

По прогнозам департамента по экономическим и социальным вопросам ООН, рост ВВП Японии в 2023 году составит 1,5% после (предварительно) 1,6% в 2022-м и 1,7% — в 2021-м. В докладе фиксируются некоторые проблемы, с которыми японским властям пришлось столкнуться в прошлом году и которые приходится решать в этом. Среди них — давление на промышленность из-за роста затрат на импорт, замедление внутреннего спроса и негативно сказавшиеся на экспорте карантины в Китае. Прямое воздействие военной операции РФ на Украине на экономику государства было и остается «ограниченным» (в 2020 году импорт из стран—участниц конфликта в Японию составлял всего 1,8% от общего, а экспорт в них — и вовсе 1%). При этом дополнительное инфляционное давление в стране вызвал рост цен на энергоносители, непосредственно связанный с последствиями военной операции.

На фоне фактически полярных денежно-кредитных политик США и Японии (ФРС активно повышала ставки для сдерживания инфляции, а Банк Японии, напротив, понижал их для стимуляции экономики страны) иена в первые три квартала 2022-го обесценилась почти на 25% по отношению к доллару, достигнув 32-летнего минимума. Чтобы сдержать рост курса доллара, который в октябре прошлого года превысил отметку 150 иен, японские власти провели на валютном рынке первую более чем за 20 лет интервенцию. Из-за всех перечисленных факторов в совокупности потребительские цены за год значительно выросли: если в январе рост составлял 0,2%, то к ноябрю достиг максимума за 40 лет, составив 3,7%,— впрочем, в ЕС и США к этому моменту темпы инфляции превышали японские вдвое.

Ожидается, что иена в 2023-м окрепнет на фоне замедления повышения ставок зарубежными центральными банками, а уровень инфляции снизится до 1,2% после 2% в 2022-м, полагают аналитики ООН.

Налогово-бюджетная политика Японии, утвержденная на этот год, во многом ориентирована на поддержку экономики: в декабре 2022-го правительство приняло дополнительный бюджет на сумму более $200 млрд (примерно 4% ВВП): в частности, предусмотрены субсидии для сокращения ежемесячных расходов домохозяйств на свет и газ и сдерживания цен на топливо.

Судя по данным из отчета о перспективах японской экономики, подготовленного исследовательским институтом Daiwa, к сентябрю 2022-го у домохозяйств осталось около 55 трлн иен «избыточных сбережений» — предполагается, что в условиях замедления инфляции внутренний спрос в стране восстановится. Способствовать этому будет и традиционное повышение зарплат в Японии — каждый год оно составляет около 2%, но в 2023 году японская конфедерация профсоюзов Rengo предлагает увеличить этот показатель до 5% (если это произойдет, то рост зарплат станет самым значительным за последние 28 лет). Аналитики прогнозируют чуть более высокий, чем обычно, но и не такой стремительный, как требуют профсоюзы, рост заработных плат — на 3%.

Еще одним драйвером японской экономики в 2023 году станет рост турпотока в страну.

В октябре власти сняли большинство коронавирусных ограничений, в том числе отменив квоту на число въезжающих в страну. Хотя пока турпоток отстает от показателей образца 2019 года на 80%, число туристов в Японии начиная с октября растет от месяца к месяцу примерно в два раза.

Аналитики ООН отмечают, что Япония станет в текущем году одной из самых успешных экономик — по большинству других традиционных лидеров рейтинга у организации прогнозы хуже: так, ожидается, что ВВП США в 2023-м вырастет только на 0,4% после 1,8% в 2022-м (замедление обусловлено ростом процентных ставок, который, в свою очередь, вызвал снижение потребления и сокращение реальных доходов домохозяйств), а экономический рост ЕС и вовсе составит только 0,2% против 3,3% в прошлом году (среди причин — последствия военной операции РФ на Украине: попытка снизить зависимость от ископаемых видов топлива и нарушения цепочек поставок). Япония, относительно быстро адаптировавшаяся сначала к последствиям COVID-19, а затем и к влиянию на экономику военного конфликта на Украине, выглядит в этом ряду наиболее перспективно, полагают в ООН.

Кристина Боровикова

Kommersant

Саудовская Аравия первой из ОПЕК открыла нефтяной кран после двух лет игры на повышение цен Reuters

В конце мая министры энергетики Саудовской Аравии и России призвали к постепенному наращиванию нефтедобычи, поскольку цены на нефть выросли до 75-80 долларов за баррель, а нефтяные запасы уже ушли ниже целевого уровня
Global Look Press

Саудовская Аравия начала увеличивать добычу нефти после двухлетнего снижения производства, что дает Эр-Рияду преимущество перед другими членами ОПЕК, которые готовятся открыть нефтяные краны позднее в этом месяце, пишет The Wall Street Journal.

Согласно официальным представителям Эр-Рияда, королевство саудитов уже в прошлом месяце нарастило добычу нефти на более чем 100 тысяч баррелей в сутки – примерно до 10 млн баррелей в сутки (б/с). Кроме того, Саудовская Аравия планирует увеличить добычу еще минимум на 100 тысяч б/с в этом месяце, но не уточняется, когда. Отмечается, что данные объемы не являются огромными для этого нефтепроизводителя, но знаменуют собой резкий поворот в двухлетней политике Эр-Рияда и других государств ОПЕК.

Как ожидается, эта мера поможет ослабить озабоченность на рынке из-за возможных перебоев с поставками нефти из Ирана в связи с новыми санкциями США.

По данным консалтинговой компании Kpler, которая отслеживает движение судов, покидающих Саудовскую Аравию, страна в мае увеличила экспорт “черного золота” на 300 тысяч б/с. Рост произошел с середины месяца. Экспорт и производство не всегда движутся одинаково, подчеркивает WSJ. Ранее Саудовская Аравия дополнила рост производства поднятием нефти из хранилищ, передает “Интерфакс”.

Вопрос в цене

В конце мая министры энергетики Саудовской Аравии и России призвали к постепенному наращиванию нефтедобычи, поскольку цены на нефть выросли до 75-80 долларов за баррель, а нефтяные запасы уже ушли ниже целевого уровня. Вопрос будет рассмотрен 22-23 июня в ходе очередной конференции ОПЕК и встречи нефтяных министров стран соглашения ОПЕК+.

Остается большой вопрос – на сколько ОПЕК, Россия и их союзники планируют увеличить добычу. Некоторые не хотят слишком большого снижения цен и, соответственно, выступают за небольшое увеличение добычи или даже его отсутствие.

Напомним, президент РФ Владимир Путин заявлял в мае, что Россию устроила бы цена и в 60 долларов за баррель: “Мы не заинтересованы в бесконечном росте”, – отмечал он.

В последние месяцы падение нефтедобычи в Венесуэле и других странах привело к сверхлимитному исполнению сделки ОПЕК+ примерно на 700 тысяч б/с, пишет WSJ.

Саудовская Аравия и некоторые другие страны Персидского залива недавно выступили с идеей увеличения нефтедобычи на 300-400 тысяч б/с. Большинство этого роста, подчеркивает издание, может прийтись на Саудовскую Аравию, которая имеет больше всего свободных мощностей. Россия тем временем предложила увеличить производство нефти на 800 тысяч б/с.

По неофициальной просьбе Трампа

Ранее в июне агентство Bloomberg со ссылкой на источники сообщило, что США неофициально попросили Саудовскую Аравию и ряд других членов ОПЕК увеличить добычу нефти примерно на 1 млн баррелей в сутки. Такая необычная просьба поступила после того, как розничные цены на бензин в США взлетели до самого высокого за последние три года уровня, а президент США Дональд Трамп в Twitter публично выразил недовольство политикой ОПЕК и растущими ценами на нефть.

ОПЕК и ряд стран не-ОПЕК, включая Россию, Мексику, Казахстан, в конце 2016 года договорились снизить нефтедобычу на 1,8 млн б/с, чтобы увеличить цены на нефть. Цена нефти Brent выросла с 45 долларов за баррель, предшествовавших сделке, до более, чем 80 долларов за баррель, в прошлом месяце. По утверждению Международного энергетического агентства (IEA), быстро нарастить нефтедобычу смогут лишь Саудовская Аравия, ОАЭ, Россия и Кувейт.
9 июня 2018 г.

https://www.newsru.com/finance/09jun2018/oil_saud.html

Международное энергетическое агентство (МЭА) предсказало мощный рост нефтедобычи в Америке. Ожидается, что в текущем году она достигнет 10,2 миллиона баррелей в сутки — США вернут себе лидерство в мировой нефтедобыче, утерянное еще в 1970-х годах. Американцы, которых не сдерживают никакие международные соглашения по ограничению добычи, обойдут Саудовскую Аравию и догонят Россию. «Лента.ру» разбиралась, за счет чего произойдет нефтяной бум в США и хватит ли этой вспышки надолго.

Дрожь земли

В 1970 году добыча нефти в США достигла исторического максимума в 9,6 миллиона баррелей в сутки. На тот момент американцы были несомненными лидерами мирового нефтяного рынка (значительно опережая шедший на втором месте СССР) и обеспечивали более 90 процентов своих собственных потребностей. Но еще за 14 лет до этого американские геологи предсказали, что добыча выйдет на пик в начале 70-х, а в дальнейшем расти не будет. С 1971 года производство нефти в США начало неуклонно снижаться, тогда как потребление продолжало быстро расти. Месторождения исчерпывались, и к началу 1990-х годов Америка импортировала уже больше половины используемого «черного золота» из-за рубежа. По всем прогнозам, зависимость США от импорта нефти со временем должна была лишь увеличиваться.

Добыча нефти компанией «Роснефть» в Нефтеюганске

В 2000-х годах на рынок вышел никем не ожидаемый «черный лебедь» в виде технологии фрекинга, или гидроразрыва нефтеносных пластов. Оказалось, что сланцевая нефть, которая раньше считалась труднодоступной для добычи, может быть вполне рентабельной. Технология существовала и раньше, но объемы производства сланцевой нефти были мизерными. В 2000-е, когда цены на нефть взлетели до запредельных уровней, все больше производителей стали обращать внимание на нетрадиционные источники углеводородов. Фрекинг быстро развивался, и к 2008 году американцы с удивлением обнаружили, что нефтедобыча в стране начала очень быстро расти.

На заре технологии фрекинга США добывали менее 6 миллионов баррелей в сутки, но к 2014 году эта цифра выросла в полтора раза, то есть в 2010-е добыча росла быстрее, чем падала в 70-80-е. При том, что с классической нефтью ситуация лучше не становилась: весь прирост был обеспечен за счет сланцевой индустрии, в которой происходила настоящая революция. Ежегодно на рынок выходили десятки мелких компаний, у которых зачастую была всего лишь одна буровая установка, но в условиях сверхвысоких цен первой половины 10-х годов все это было очень прибыльным, а главное — не требовало гигантских капитальных вложений.

Королевский просчет

Долгое время, впрочем, считалось, что американская сланцевая нефть рентабельна только при высоких ценах. Еще несколько лет назад средняя себестоимость добычи оценивалась в диапазоне от 50 до 80 долларов за баррель. Осенью 2014 года, когда мировые цены на нефть начали стремительно падать, многие предсказывали конец сланцевой индустрии в США.

Собственно, тогда неоднократно писалось о том, что в обрушении цен напрямую участвовала Саудовская Аравия, причем целью Эр-Рияда было как раз вывести американцев из игры. Саудовцы были готовы потерпеть пару лет более низкие прибыли (себестоимость добычи нефти в этой арабской стране одна из самых низких в мире), если «худой», то есть США, «сдохнет» первым. Однако вопреки всем прогнозам американские сланцевые производители выстояли, невзирая на то что в течение 2015-2016 годов число буровых рухнуло в четыре раза. При этом добыча снизилась всего лишь на 12 процентов — много, но не катастрофически.

Глава Минэнерго Александр Новак, Министр нефти Саудовской Аравии Халед аль-Фалех и генсек ОПЕК Мохаммед Баркиндо на саммите ОПЕК+

В итоге «моргнувшей» в этих играх в гляделки оказалась сама Саудовская Аравия, которая в конце 2016 года поддержала ОПЕК в стремлении организации заморозить добычу. Причем Эр-Рияд в этот раз отнесся к выполнению задачи предельно серьезно (раньше многие страны-производители, включая и саудовцев, регулярно нарушали квоты). Для того чтобы обеспечить максимальную эффективность соглашения, к его подписанию привлекли даже Россию, которая никогда в ОПЕК не входила и не планировала это делать.

Американцы, в свою очередь, пережили несколько неприятных лет, но за счет оптимизации производства сумели отстоять свою индустрию даже в условиях жесточайшего прессинга низких цен. Оказалось, что даже при 60 долларах за баррель большинство производителей вполне рентабельны, а многие могут выдерживать и 30 долларов. В конечном итоге большинство аналитиков сошлись в том, что ключевой является отметка в 50 долларов за баррель. Если нефть дешевле, то сланцевая добыча в США снижается, если дороже — растет.

2017 год принес американским нефтяникам большое облегчение — благодаря соглашению ОПЕК и России цены почти весь год держались выше 50 долларов — индустрия начала восстанавливаться. За год, по данным Агентства энергетической информации (EIA), рост составил почти 15 процентов, с 8,6 миллиона баррелей в сутки до 9,9 миллиона по итогам 2017 года — США удалось обновить исторический максимум по нефтедобыче.

Дядя Сэм возвращается

Но на этом нефтедобывающая отрасль США останавливаться не намерена. По прогнозу Международного энергетического агентства, производство в этом году продолжит расти. Аналитики МЭА прогнозируют, что объемы добычи нефти в США превысят уровень Саудовской Аравии (10,2 миллиона баррелей в день) и достигнут уровня России (10,9 миллиона баррелей). Таким образом, впервые за почти полвека США имеют шанс вернуть себе титул главной «энергетической сверхдержавы» мира.

В пользу этого предположения говорит множество факторов. Во-первых, цена на нефть уже превзошла отметку в 70 долларов за баррель. Рост цен в прошлом году позволил увеличить добычу, ожидается, что в 2018-м ситуация повторится. Вероятность относительно высоких цен достаточно большая: тот же прогноз МЭА показывает, что спрос увеличится на 1,3 миллиона баррелей в день, а основные добывающие державы продолжат чтить соглашение об ограничении производства.

Инвестиционный климат для американских нефтяников также улучшится. Есть все основания полагать, что нынешняя американская администрация делает ставку именно на углеводородные ресурсы, а не на «зеленую» энергетику. Не случайно в ежегодном обращении Дональда Трампа к Конгрессу вообще не фигурировали слова «изменение климата». А ведь именно этот процесс подстегивает европейцев отказываться от нефти и газа и переходить на солнце и ветер в качестве источников энергии. Стоит добавить еще и недавнюю налоговую реформу, которая ослабляет бремя для корпораций, — эффект может проявиться уже в текущем году.

Неоднозначный сланец

Тем не менее, говорить о том, что США обязательно сделают новый рывок в нефтедобыче уже в текущем году, пока рановато. Дело в том, что состояние сланцевой индустрии в стране далеко от оптимального. Инвестиционный бум, который захватил отрасль с 2010 года, является спекулятивным. Инвесторы часто смотрят не на прибыльность компании, а на рост ее оборота. Проблема в том, что когда владельцы хлынувших в сланец «горячих» денег устанут ждать прибылей, банкротство десятков работающих на рынке компаний станет неизбежным.

Добыча нефти в Саудовской Аравии

Есть и вопросы к снижению себестоимости добычи, которое декларировалось индустрией в последние годы. За счет урезания издержек действительно удалось остаться на плаву в самые тяжелые периоды 2015-2016 годов. Однако не факт, что сокращение расходов произошло из-за технологической оптимизации. Напротив, есть все основания полагать, что издержки следуют за самой ценой на нефть: при ее снижении они сокращаются, и вновь растут, когда «черное золото» становится дорогим.

В связи с этим прибыльность сланцевых компаний может и не вырасти даже несмотря на рост мировых цен. А отрасли требуются инвестиции — число буровых на конец прошлого года не превышало 750 штук, что почти на 40 процентов ниже максимума, достигнутого в 2015 году. Вдобавок при добыче сланцевой нефти скважины иссякают довольно быстро, значит для поддержания высокого уровня производства нужно бурить очень много, не говоря уж про то, что в последние годы разрабатывались самые дешевые по себестоимости скважины.

Гонка лидеров мирового нефтяного рынка остается непредсказуемой. Какие-то выводы можно будет сделать к середине года, когда станет ясно, смогут ли американские компании наращивать добычу вслед за увеличением цен. Сланцевая нефть Америки может вновь посрамить скептиков — или наконец завершить свой почти 15-летний цикл беспрецедентного роста. В любом случае, США как участник тройки крупнейших нефтедобывающих стран вернулись на рынок всерьез и надолго.

Дмитрий Мигунов

4 февраля 2018 г.

https://lenta.ru/articles/2018/02/04/usoiloutput/

Секрет успеха нефтедобытчиков США – не в геологии. Чему стоит у них поучиться

Нефтяные вышки в Северной Дакоте. Фото: Andrew Cullen / Reuters

Нефтяной рынок лихорадит. На прошлой неделе цена Brent пробила психологическую отметку в $50 за баррель. Резкое падение котировок именно сейчас, перед саммитом ОПЕК в Вене 25 мая, – обидное обстоятельство для нефтеэкпортеров. Соглашение о сокращении добычи 30 ноября 2016-го далось им с большим трудом, но теперь нефть стоит даже дешевле, чем тогда. Рост сланцевой добычи в США оставляет ОПЕК и России все меньше пространства для маневра. Между тем некоторые страны уже смотрят на сланцевую революцию как на ролевую модель для реформ.

Нефтяная солидарность

Ситуация с ценами на нефть обстоит примерно как в поговорке про стакан: можно сказать, что он наполовину пустой, а можно – что наполовину полный. Все зависит от того, с чем сравнивать. Сегодня цена за баррель колеблется вокруг отметки в $50 – это меньше 50% от уровня трехлетней давности. Такой значительный провал котировок – серьезнейшее испытание для индустрии. Но можно посмотреть на ситуацию и по-другому. В январе 2016 года цена барреля Brent упала до 13-летнего минимума в $29. В сравнении с этим $50 – вполне приемлемый уровень, далеко не ценовое дно.

Тем не менее, падение котировок ниже $50 за баррель стало тревожным сигналом для стран-членов соглашения о сокращении добычи (или, как его теперь называют, ОПЕК+), ведь они сделали все от них зависящее, чтобы этого не произошло. Договоренности дались им крайне непросто – обсуждение длилось почти два года, и многие уже поставили на нем крест. Но в итоге ценой немалых усилий к соглашению присоединилось рекордное количество стран – 21, включая столь экзотические как Южный Судан или королевство Бруней.

Вклад многих из них чисто символический, но тут важно было продемонстрировать «нефтяную солидарность». И им это удалось – дисциплина оказалась на неожиданно высоком уровне: по оценкам независимых наблюдателей, реальный объем сокращений составил более 90% от оговоренного. Саудовская Аравия и еще несколько стран даже перевыполнили свои обязательства.

Но не прошло и полугода, как цены снова пошли вниз. Получается, что гора родила мышь? Лидеры ОПЕК с трудом скрывали свое разочарование. А российский министр энергетики Александр Новак даже начал поговаривать о том, что надо смириться и научиться жить в условиях низких цен. Правда, несмотря на падение боевого духа, на прошлой неделе Россия и Саудовская Аравия все же успокоили рынок, заявив о своих планах и дальше сокращать добычу. И все идет к тому, что на встрече ОПЕК в Вене объем добычи оставят на прежнем уровне, то есть она будет на 1,8 млн баррелей в сутки меньше по сравнению с ноябрем прошлого года.

Более серьезные сокращения малореалистичны, а меньшие – не впечатлят рынок. Если страны-производители не договорятся, рынок нефти может войти в очередную «медвежью» спираль. А этого нефтеэкспортеры боятся больше всего. Получается, что в каком-то смысле страны ОПЕК+ стали заложниками своего прошлогоднего решения – они создали определенные ожидания на рынке, и теперь им же самим приходится этим ожиданиям соответствовать.

Новый лидер

Чиновники из нефтяных экономик, подобно старым генералам, готовятся к прошедшим сражениям. Так получилось и с соглашением ОПЕК+. В его основе идея о том, что обвал котировок в 2014–15 годах – это очередной ценовой цикл. Соответственно, в таком случае выход из кризиса можно ускорить, коллективными усилиями сократив добычу. Главное, чего не учли нефтяные генералы, – что перед нами не очередной цикл, каких было множество. Мы имеем дело с фундаментальным изменением – произошла перекалибровка нефтяного рынка. Теперь большинство драйверов цен находятся вне сферы влияния стран ОПЕК и России.

Сразу несколько факторов сошлись во времени и привели к ценовому коллапсу. Подробнее о причинах я писал в предыдущей статье. Среди ключевых факторов были экономический спад в Китае, глобальное увеличение энергоэффективности, геополитические изменения и укрепление курса доллара. Но самой главной причиной была сланцевая революция в Соединенных Штатах. Именно она привела к наиболее глубоким, системным изменениям.

К июню 2014 года США стали ведущим мировым производителем нефти, впервые с 1972 года обогнав Россию и Саудовскую Аравию. Фактически роль глобального swing producer (стабилизирующий производитель) перешла от Саудовской Аравии к Соединенным Штатам. Одной из причин этого стали геологические и технологические особенности сланцевых месторождений: из-за их относительно небольших размеров бурение новых скважин требует меньших капитальных затрат, что позволяет быстро увеличивать или уменьшать добычу в ответ на колебания цен.

Вот только геологические особенности не объясняют всего произошедшего. То, что роль swing producer перешла к США, само по себе – смена караула, не более. Это не означает наступления затяжного периода дешевой нефти. По мере выхода американских сланцевых компаний из игры (в результате банкротств из-за низких цен), добыча в США, по идее, должна падать. Это, в свою очередь, должно привести к возвращению цены на прежние уровни (если не $100, то $70–80 за баррель). Собственно, на это и рассчитывали Саудовская Аравия, Россия и другие производители вплоть до конца прошлого года – и говорили об этом вполне открыто. Но они не смогли увидеть всей картины происходящего.

Болевой порог

У сланцевой революции есть еще одна ключевая особенность. И находится она не в сфере геологии, а в сфере управления. Причем обнаружилась она не сразу – для этого потребовалось несколько дополнительных лет. Выяснилось, что даже в условиях низких цен добыча нефти в США продолжала расти. Она достигла максимума в 9,6 млн баррелей в день в апреле 2015 года, когда цена барреля упала более чем на половину от ее стоимости годом ранее. Это стало результатом колоссального – по меркам отрасли – повышения эффективности.

Заинтересовавшись этим эффектом, Агентство энергетической информации США провело совместное исследование с консалтинговой компанией IHS. Они обнаружили, что в 2015 году эксплуатация месторождений в тех районах, где преобладают сланцы, обходилась на 25–30% дешевле, чем в 2012 году. Помимо этого повысилась производительность скважин – причем в разы. Например, объем производства в бассейнах Баккен и Игл Форд за последние четыре года увеличился в три и четыре раза соответственно. А в Пермском бассейне производительность за этот период увеличилась в шесть раз. Не будем забывать, что все это происходило в период резкого падения цен.

В результате заметно снизился «болевой порог» добычи, то есть снизилась цена нефти, при которой месторождения остаются рентабельными. По оценке Goldman Sachs, в 2014 году средний уровень безубыточности был выше $80 долларов за баррель, а в 2016 году – только $55. Goldman Sachs ожидает, что в 2018 году производительность сланцевых скважин повысится на 3–10%, а уровень безубыточности снизится до $50. Почувствовав тренд, Агентство энергетической информации существенно повысило свой прогноз по добыче нефти в США. Теперь ожидается, что она составит 9,2 млн баррелей в сутки в этом году, и 9,7 – в следующем. Последний показатель не просто выше пикового уровня 2015 года – он станет историческим максимумом для США за всю историю добычи.

Революция продолжается

Американские нефтяники показали беспрецедентную способность к адаптации. Эту способность не смогли предугадать страны ОПЕК и Россия, которые рассчитывали повысить котировки, сокращая добычу. Рост цен оказался скромным и недолгим. Очередное сокращение производства в рамках ОПЕК+ может привести к краткосрочной коррекции цен, но не к их устойчивому повышению.

По всей видимости, каждое новое продление квот ОПЕК+ будет иметь все меньший эффект. Ведь добыча в США – в силу ее гибкости – будет расти быстрее, чем ОПЕК сможет сворачивать производство. Рано или поздно страны начнут покидать соглашение ОПЕК+, но кто из них выйдет первым и когда, сказать пока сложно.

Но просматривается еще одна немаловажная тенденция. Чтобы перейти на более инновационную организацию индустрии, не нужно обладать запасами сланцевой нефти и газа (хотя они в больших количествах есть во многих странах, включая Россию). Как уже было сказано, не все решает геология. Это, прежде всего, вопрос институциональный. По сути, дело не столько в сланцах, сколько в системе управления и регулирования, в гарантиях прав собственности и силе конкуренции.

Характерно, что малые и средние частные компании производят 56% всей нефти и всего газа в Соединенных Штатах. Это с трудом укладывается в голове, но их количество составляет 13 тысяч. Именно эти независимые компании, находящиеся между собой в жесткой конкуренции, и есть главная движущая сила сланцевой революции. В глобальной конкуренции частные компании-инноваторы опередили корпорации-гиганты.

Сегодня ряд правительств пытаются перенять этот опыт, делая упор на децентрализацию, участие частного капитала и допуск международных компаний к месторождениям. Реформы в этом направлении, правда, порой половинчатые и непоследовательные, прошли, в частности, в Мексике, Иране, Нигерии и Бразилии. На пороге большого прорыва стоит даже сверхконсервативная Саудовская Аравия. Страна готовится к IPO своего нефтяного гиганта Saudi Aramco – это станет самой большой приватизацией в истории.

Не за горами тот день, когда члены ОПЕК и другие страны-производители, обгоняя друг друга, начнут копировать успех сланцевой модели. Некоторые из них будут действовать по принципу «не можешь победить – возглавь»: они бы и рады оставить все как есть, но новая реальность диктует новые правила. А найдутся и те, кто до последнего будет держаться за старую систему. По правде говоря, их титанические усилия достойны лучшего применения.

Петр Казначеев

11 мая 2017 г.

Глава Argus Media Эдриан Бинкс о переговорах России и ОПЕК, будущем Brent и сланцевой добычи

Через неделю в Алжире представители России и стран ОПЕК попробуют договориться о координации добычи нефти, чтобы стабилизировать цены. Глава одного из ведущих ценовых агентств Argus Media ЭДРИАН БИНКС рассказал “Ъ”, как он видит перспективы такого соглашения, почему США заберут балансирующую роль на рынке у ОПЕК и что может заменить Brent в качестве глобального бенчмарка для легкой нефти.

— Как вы оцениваете вероятность достижения соглашения между крупными производителями нефти об уровне добычи?

— Конечно, вполне возможно, что такое соглашение будет достигнуто. Важное изменение по сравнению с прошлым годом и началом текущего года — это то, что Иран сейчас уже добывает нефть на уровне, близком к досанкционному уровню. Иран всегда хотел вернуться на тот уровень добычи нефти, который был у страны до санкций,— это примерно 4 млн баррелей в сутки. После снятия санкций в начале года добыча нефти в Иране довольно быстро росла до уровня примерно 3,6 млн баррелей в сутки, и на этом уровне добыча стабилизировалась в последние два месяца. Это значит, что проблема, которая возникала у многих других производителей в связи с наращиванием добычи нефти Ираном, выглядит решенной, по крайней мере в краткосрочной перспективе. Теперь, когда рынок входит в период снижения потребления зимой в Северном полушарии, соглашение между производителями выглядит более вероятным.

Конечно, в последние два года сравнительно низкие нефтяные цены привели к тому, что с рынка ушла нефть из других регионов. То есть производители на Ближнем Востоке имеют возможность сейчас нарастить добычу, но другие производители — с высокой себестоимостью нефти — не могут этого сделать. Речь идет не только о сланцевой нефти в США, но и о глубоководной добыче, старых месторождениях Венесуэлы, падении добычи в Ливии из-за военного конфликта, проблемах с безопасностью в Нигерии, из-за которых ее добыча снижается. Добыча снижается в Мексике, Бразилии и, конечно, в Канаде, так как там очень высокая стоимость извлечения нефти. Наконец, есть Северное море, где добыча снижается сейчас гораздо быстрее, чем это происходило в период высоких цен. Все эти факторы приводят к снижению добычи в странах вне Ближнего Востока и позволяют иранской нефти выйти на рынок.

— Если соглашение будет достигнуто, то до какого уровня могут вырасти цены? Не выйдут ли тогда производители сланцевой нефти на рынок и не упадут ли цены снова?

— Упадут. Я имею в виду, что сейчас мировая нефтяная отрасль работает совсем в другом режиме, нежели десять лет назад. Фундаментальное изменение, как мы все понимаем, это наличие сланцевой индустрии в США. После достижения соглашения между странами ОПЕК и Россией, если такое произойдет, цены на нефть, вероятно, немного восстановятся. Но в краткосрочной перспективе на цены давит фактор огромных накопленных запасов нефти. Сейчас запасы в странах ОЭСР на 360 млн баррелей превышают средний уровень за последние пять лет. С 2014 года мировое производство нефти примерно на 1,5 млн баррелей в день превышает потребление, и этот избыток нефти сформировал запасы, которые должны быть израсходованы, прежде чем на рынке установится какая-то реальная ценовая стабильность.

Если цены на нефть начнут всерьез расти, в частности сработает психологический фактор на новостях о соглашении по заморозке добычи, то на рынок будет выходить все больше американской сланцевой нефти. Мы уже видели это в нынешнем году, когда сначала низкие цены привели к снижению сланцевой добычи, но уже в мае на фоне восстановления цен мы увидели стабилизацию, поскольку производители стали больше бурить. Так что любой фактор, который приведет к росту цен на нефть выше уровня $50 за баррель, вызовет, образно говоря, открытие крана.

— Тогда, получается, уровень цен $50 за баррель сохранится надолго…

— Да, он может сохраниться надолго, до конца десятилетия. Насколько можно видеть, возможности для роста цены на нефть будут ограничены. Кроме того, стоимость добычи сланцевой нефти сокращается, и мы можем увидеть, как на Permian (крупная сланцевая залежь в США.— “Ъ”), к примеру, где сейчас добывается 2 млн баррелей в день, будет добываться через некоторое время 4 млн баррелей в день. С учетом того что трубопроводная инфраструктура, хранилища, экспортные терминалы на побережье США уже построены, возможности сланцевых производителей добывать существенные объемы нефти со сравнительно низкой себестоимостью будут расти. Если сейчас, чтобы снизить сланцевую добычу, понадобился уровень цен в диапазоне $40-50 за баррель, то через некоторое время для достижения того же эффекта может понадобиться снижение цен до $30 за баррель. Уже сейчас некоторые компании, работающие на Permian, говорят, что могут производить нефть с такой же низкой себестоимостью, как Саудовская Аравия. Так что если смотреть долгосрочно, то вместо восстановления цен на нефть мы можем увидеть даже их некоторое снижение с текущего уровня.

Такая ситуация ставит нефть с высокой себестоимостью добычи — нефтяные пески, глубоководный шельф, арктические месторождения — в крайне невыгодное положение. Поэтому сейчас является спорным вопрос, будут ли подобные запасы вообще разрабатываться.

— Многие люди в отрасли, в основном из стран–производителей традиционной нефти, говорят, что цены непременно вырастут, так как за последние два года мировая нефтяная отрасль недоинвестирована и эта нехватка инвестиций приведет к снижению добычи. Считаете ли вы, что сланцевая добыча восполнит этот возможный дефицит?

— Я думаю, да, потому что если нет, то цены вырастут и мы увидим увеличение добычи нефти со стороны, как вы говорите, традиционных производителей нефти. В мире все еще очень много нефти с низкой себестоимостью добычи, в основном на Ближнем Востоке.

— Каковы, по вашему мнению, будут долгосрочные последствия от снятия запрета на экспорт нефти из США?

— Через некоторое время это приведет к тому, что США начнут играть балансирующую роль на мировом рынке нефти. Эта роль традиционно принадлежала ОПЕК. И это часть проблемы, поскольку теперь вопрос балансировки нефтяного рынка не может быть решен только внутри ОПЕК путем компромисса между Саудовской Аравией, Ираном и другими членами организации. Саудовская Аравия путем наращивания добычи добилась в последнее время большого успеха в вытеснении с рынка нефти с высокой себестоимостью, в том числе отчасти и сланцевой нефти, что открывает путь к достижению ценовой стабилизации в краткосрочной перспективе.

— Но на очень низком уровне.

— Ну на сравнительно низком уровне, я бы не сказал, что он очень низкий. Если вы посмотрите на цены десять лет назад, то увидите, что все не так плохо. Все-таки это десятилетие очень быстрого роста китайской экономики было аномальным, и сейчас мы скорее возвращаемся к нормальному уровню цен.

— Что ОПЕК может сделать в этой ситуации?

— Не очень много. В долгосрочной перспективе, если все страны ОПЕК согласятся сократить добычу ради поддержания цен, это может стабилизировать цены. Но опять же стоит ценам вырасти, как добыча нефти в США увеличится и начнется новый виток балансировки рынка. В то же время я сомневаюсь, что все страны ОПЕК и такие крупные производители, как Россия, смогут прийти к согласию относительно сокращения добычи.

— Сланцевая индустрия в США, по крайней мере многие ее представители, находится в сложном финансовом положении. Почему вы считаете, что отрасль будет в состоянии постоянно наращивать добычу при росте цен, периодически проходя через кризисы из-за снижения цен?

— Во-первых, огромное количество объектов инфраструктуры уже построено на основных сланцевых месторождениях в США, и поэтому, даже если часть мелких компаний обанкротится, другим будет легче прийти и занять их место. Во-вторых, крупные компании, такие как ExxonMobil, сейчас вынуждены сокращать вложения в нефть с высокой себестоимостью, и они будут покупать подешевевшие сланцевые активы. Я думаю, нет никакой реальной вероятности того, что способность американской сланцевой отрасли наращивать добычу будет подорвана банкротствами компаний, хотя отдельные компании, конечно, обанкротятся.

— Что вы думаете о перспективах динамики добычи нефти в России? В последние годы она только росла.

— Да, и продолжает расти. Сейчас запускаются месторождения, разработка которых началась несколько лет назад, и это позволит в целом увеличивать объемы добычи и в ближайшие один-два года. Увидим ли мы рост добычи и через пять лет? Это представляется спорным, поскольку разработка некоторых месторождений, в частности в Арктике, сейчас остановлена из-за ценовой ситуации, и это скажется на динамике добычи через несколько лет.

— Если мы говорим, что период сравнительно низких цен — это надолго, то приведет ли это, на ваш взгляд, к изменению ситуации, в том числе политической, в тех странах, бюджет которых в основном наполняют нефтяные доходы?

— Думаю, таким странам придется приспосабливаться. Потребуются корректировки бюджета и экономической политики, диверсификация экономики, это уже осознали многие правительства, например Саудовская Аравия. Уже сейчас правительства таких стран ищут источники дополнительных доходов, в частности это может быть сокращение внутренних топливных и в целом энергетических субсидий. Рост цен на топливо внутри стран-производителей приведет к сокращению потребления и соответственно увеличит объемы для экспорта.

— Мы смотрели на рынок с точки зрения предложения нефти. Как вы видите ситуацию со спросом? Китайская экономика охлаждается, особенно с точки зрения потребления энергии, но есть Индия. Сможет ли она заменить Китай в качестве центра роста потребления нефти?

— Мы в последнее десятилетие видели, как индустриализация и экономический рост Китая привели к резкому росту спроса на нефть. Экономика Индии растет все же более медленными темпами, хотя, конечно, страна является важным центром роста потребления нефти. Думаю, сдерживающими факторами будут увеличение энергоэффективности, рост доли возобновляемых источников, в том числе в качестве альтернативы нефти как сырья для моторного топлива. Уголь в обозримом будущем, видимо, будет вытеснен как топливо из-за экологических соображений. Доля газа будет расти, как и доля атомной энергетики,— как в Китае, так и в Индии. Честно говоря, я не вижу сейчас в мире какой-либо страны или региона, который мог бы оказать такое же большое влияние на нефтяную отрасль с точки зрения увеличения спроса, как Китай в 2003-2013 годах. То, что мы наблюдали в тот период, видимо, было аномальным явлением и подняло цены выше $100 за баррель, сейчас же мы наблюдаем более нормальный темп роста потребления.

— Как вы видите будущее нефтяной добычи в Северном море? Сейчас состояние дел выглядит крайне депрессивным.

— Так и есть, и ситуация будет ухудшаться. Есть несколько новых регионов добычи в норвежском секторе Северного моря, но эти месторождения со сравнительно высокой себестоимостью извлечения нефти. Старые месторождения истощаются, добыча продолжает снижаться, и крупные нефтяные компании не хотят инвестировать в поиск и разработку новых месторождений в этом регионе. Есть серьезная проблема, связанная с большими расходами, которые компании должны нести по утилизации оборудования и добывающих платформ, построенных еще в 1980-е годы. Есть и другой аспект, связанный с инфраструктурой: крупные компании, которые в свое время построили нефте- и газопроводы для месторождений Северного моря и владеют ими, постепенно уходят из региона. Есть сравнительно небольшие компании, которые готовы там работать и брать на себя риски, но они серьезно обеспокоены вопросом, кто будет поддерживать инфраструктуру, если мейджоры уйдут. Есть большое количество вопросов, на которые пока нет ответа.

Добыча в Северном море снижается, и это значит, что в долгосрочной перспективе возникнут вопросы с состоятельностью некоторых глобальных бенчмарков, таких как Brent.

— Как вы видите развитие ситуации вокруг Brent?

— Я, безусловно, считаю, что мировой рынок нуждается в новом маркере для легкой малосернистой нефти. И, учитывая развитие нефтедобычи в Мексиканском заливе в США, где собираются значительные физические потоки нефти, в том числе и сланцевой нефти, а также учитывая снятие запрета на экспорт нефти из США в декабре прошлого года… Да, все еще остаются вопросы, связанные со строительством достаточной инфраструктуры для экспорта нефти. Но, как только она будет создана в ближайшие год-два, я уверен, что именно побережье Мексиканского залива США станет местом формирования нового глобального эталона для легкой нефти. Мы уже видим это сейчас по динамике финансового рынка, поскольку интерес инвесторов на NYMEX постепенно смещается от торговли фьючерсами на Brent к торговле фьючерсами на WTI. Я думаю, что подобное смещение скоро произойдет и на физическом рынке нефти. Так что я считаю, что вскоре котировки WTI в Хьюстоне станут более значимым бенчмарком для легкой нефти, чем североморская смесь Brent, и постепенно заменят ее. Но это не произойдет за один день, это будет очень плавный переход. Быстрое изменение ситуации возможно, если государственные регуляторы станут проявлять обеспокоенность малым числом участников рынка Brent, его репрезентативностью и т. д.

— То есть, на ваш взгляд, количество игроков на побережье Мексиканского залива США достаточно для формирования репрезентативного индикатора?

— Для формирования бенчмарка вам нужно много продавцов, много покупателей, стабильная законодательная система, развитый финансовый рынок. И все эти составляющие есть на побережье Мексиканского залива в США. Так что я не сомневаюсь, что в следующие пять-десять лет WTI Хьюстон станет основным глобальным бенчмарком, забрав ликвидность у Brent.

— Что вы думаете о перспективах создания бенчмарка на среднесернистую нефть, в частности на базе российской Urals?

— Если мы говорим о том, чтобы просто продать нефть — Urals или Dubai, то уже есть механизмы, чтобы это делать. Если же мы говорим о торговле финансовыми инструментами на нефть, то, думаю, многие люди будут настаивать, что у Urals или Dubai нет шансов стать бенчмарком, потому что для этого нужны участие большого числа финансовых игроков и развитые финансовые рынки. Чтобы получить настоящий рынок фьючерсов на нефть, нужно, чтобы подавляющая часть сделок проводилась участниками финансового рынка, а не производителями или потребителями нефти — нужно нечто большее, чем просто пункт отгрузки физического товара. При этом физическая торговля нефтью, в том числе через биржевые механизмы, на определенном географическом базисе может быть создана сравнительно легко, и нет никаких сомнений, что это может работать. Если у вас есть один-два производителя нефти, которые находятся под контролем государства, то правительство может сказать — продавайте нефть через этот механизм, и компании будут это делать. Но это не приведет к созданию полноценного фьючерсного рынка, и если задача в том, чтобы с помощью нового механизма получить полную рыночную стоимость нефти — о чем, видимо, идет речь, то я сомневаюсь, что этого можно достигнуть таким образом. Я хочу сказать, что это действительно очень сложно — создать по-настоящему независимый и полноценный бенчмарк с развитым фьючерсным рынком на его основе, и именно поэтому за последние 20 лет ни одна из таких попыток не увенчалась успехом.

Например, есть котировка на российскую смесь — ВСТО, и это хорошая котировка, которая широко используется продавцами и покупателями физической нефти, и на ее основе заключается достаточно много контрактов. Кроме того, с этим индикатором проводилось некоторое количество финансовых свопов (инструмент хеджирования на основе индекса.— “Ъ”), но не очень много, то есть нельзя сказать, что здесь существует развитый финансовый рынок. Да, вы можете провести контракт на ВСТО через клиринг на биржах ICE или CME, но он все равно не будет обладать характеристиками, соответствующими настоящему фьючерсному рынку. И, я полагаю, для контракта на ВСТО такие характеристики никогда не будут созданы и ВСТО останется прекрасной котировкой, но для продавцов и покупателей физической нефти.

— Все же почему ВСТО, к примеру, не может стать бенчмарком?

— Смотрите, если вы финансовый инвестор, вам нужна большая ликвидность для ваших операций, вы не заинтересованы покупать груз ВСТО или иного сорта нефти, вы заинтересованы получить свою прибыль как трейдер, торгуя финансовыми инструментами. Так что вы вынуждены идти на рынки, где большая ликвидность уже создана, такие как WTI или Brent. В чем ваш интерес выходить на рынки с меньшей ликвидностью, принимая на себя большие риски? Это фундаментальная проблема в превращении котировки на физическую нефть в настоящий бенчмарк.

— Сейчас у Spimex есть проект по запуску биржевого поставочного фьючерса на Urals. Если этот механизм будет успешным, то будет ли смысл в том, что делает Argus, и не станут ли участники рынка ориентироваться на биржевые котировки, а не на ваши?

— Что ж, подобного рода проект, скорее всего, приведет к созданию вторичного рынка нефти. Продажа-покупка нефти как-то шла все это время. Теперь если государство говорит, что какая-то часть нефти должна продаваться через биржу, то так и будет. Но такой механизм скажется на цене продажи этой нефти. Риск в том, что если государство скажет, что хочет использовать получившуюся биржевую цену для целей налогообложения добычи нефти в стране, то, судя по историческим примерам, компании будут стремиться продавать по более низкой цене, чтобы минимизировать налоги. И тогда возникнет вторичный рынок перепродажи этой нефти — уже за границей, по рыночной цене. Мы видели подобную ситуацию — например, в Индонезии.

— Вы, очевидно, скептически относитесь к идее фьючерса на Urals?

— Если российское правительство хочет создать такой механизм по продаже нефти за рубеж, то он будет создан и наверняка будет работать. Так что я вовсе не настроен скептически, это реальность. Вопрос в том, как международные трейдеры будут работать с этим механизмом. Это также часть реальности, и нужно понимать, что, если вы устанавливаете определенный механизм, рынок будет адаптироваться к этому механизму.

— Видите ли вы угрозу для деятельности ценовых агентств, в частности Argus, из-за развития биржевой торговли нефтью?

— Я не вижу никаких угроз, потому что мы работаем по всему миру, сообщая о ценах рыночных сделок. Наша компания ежегодно проходит аудит со стороны независимых аудиторских компаний на соответствие нашей методологии и того, как формируются наши котировки, принципам Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO). Мы сотрудничаем со многими биржами, и я не вижу здесь столкновения интересов, поскольку мы сообщаем о сделках на физическом рынке, а биржи в целом занимаются развитием финансовых рынков и финансовых инструментов. Так что у нас разные функции. При этом участники финансового рынка используют цены, сообщаемые ценовыми агентствами, в том числе котировки Argus, для закрытия сделок по финансовым инструментам.

Интервью взял Юрий Барсуков

Эдриан Бинкс

Личное дело

Родился 8 августа 1954 года в Великобритании. Вырос в городе Лидс, где окончил среднюю классическую школу, затем — исторический факультет Кембриджского университета. Начал свою карьеру в британской нефтегазовой компании ВР, потом некоторое время работал в лондонском Сити аналитиком нефтяных рынков. В 1984 году купил долю в компании Europ-Oil Prices, которая вскоре была переименована в Argus. Сейчас является акционером, исполнительным председателем совета директоров и издателем Argus Media. Является членом Международной ассоциации экономистов-энергетиков. Женат, есть двое сыновей.

Argus Media

Company profile

Одно из ведущих независимых международных ценовых агентств, основано в 1970 году. Argus публикует котировки, индексы и другую ценовую информацию, статистические данные, аналитические материалы и новости, организует конференции и оказывает консалтинговые услуги. Агентство освещает мировые товарно-сырьевые рынки: нефти, нефтепродуктов, природного газа, электроэнергии, угля, металлов, квот на выбросы, биотоплива, продуктов нефтехимии, минеральных удобрений и транспортировки этих товаров. Международный штат агентства превышает 750 человек. В России и странах бывшего СССР компания присутствует с 1994 года.

Офисы Argus расположены в Лондоне, Москве, Астане, Киеве, Нью-Йорке, Хьюстоне, Сингапуре, Дубае, Рио-де-Жанейро, Пекине и Токио. Argus Media является закрытым акционерным обществом. Эдриан Бинкс является крупнейшим индивидуальным акционером компании. В мае 2016 года наследники основателя компании Яна Нейсмита подписали соглашение о продаже своей доли в компании инвестиционному фонду General Atlantic. Сделка должна быть закрыта до конца 2016 года.
Подробнее: http://www.kommersant.ru/doc/3093655?utm_source=kommersant&utm_medium=business&utm_campaign=four

Саудовская Аравия сместила США с первого места в мире по нефтедобыче, которое они занимали с 2014 года, сообщает РБК со ссылкой на доклад Международного энергетического агентства (МЭА).

Аравийское королевство с мая увеличивало объем нефтедобычи на 400 тыс. баррелей в день, тогда как США за это время из-за уменьшения количества буровых установок сократили добычу на 460 тыс. баррелей в сутки, говорится в этом документе. По данным аналитиков из Baker Huges, к маю это количество снизилось до рекордно низкого показателя – 404. На начало сентября оно выросло до 508.

По данным американского Управления энергетической информации (EIA), добыча нефти в США в августе в среднем составляла чуть более 8,5 млн баррелей в сутки.

На этом фоне к концу лета добыча нефти в Саудовской Аравии выросла до 10,6 млн баррелей в сутки.

В докладе МЭА также отмечается, что эффект от снижения нефтедобычи в странах, не входящих в ОПЕК, фактически полностью нивелируется почти рекордными показателями добычи участников картеля (33,47 млн баррелей в сутки) за счет высоких показателей добычи в Саудовской Аравии, Кувейте и ОАЭ, а также наращиванием добычи Ираном после снятия санкций.

Провал переговоров о заморозке добычи приведет к смерти ОПЕК

Крупнейшие производители нефти провалили переговоры в Дохе. Они не сумели прийти к общему мнению относительно заморозки добычи. Отсутствие единодушия у поставщиков черного золота грозит не только обрушить котировки, но и оформить окончательную смерть ОПЕК в нынешнем виде.

Что произошло?

Страны-нефтедобытчики так и не сумели прийти к соглашению относительно заморозки добычи. В саммите, который прошел в катарской столице Дохе, приняли участие Россия, Саудовская Аравия, ОАЭ, Венесуэла, Алжир и еще ряд государств, большая часть из которых входит в ОПЕК.

Более шести часов переговоров так ни к чему и не привели: Саудовская Аравия не захотела подписывать какие-либо документы без участия всех членов ОПЕК, а представители Ирана отказались даже присутствовать на катарском саммите. Министр энергетики Нигерии Эммануэль Ибе Качикву сообщил, что следующая встреча в аналогичном формате состоится в июне — после того, как члены картеля выработают единую позицию относительно заморозки добычи. В общем, переговорщики собрались, посовещались и решили собраться еще раз.

Всю неделю с 11 по 15 апреля рынок лихорадило от новостей и слухов, появлявшихся в преддверии переговоров. Главным стало сообщение о том, что Москва и Эр-Рияд все же пришли к консенсусу по вопросу заморозки производства. Саудовская Аравия готова пойти на этот шаг без учета позиции Ирана, особо подчеркивал дипломатический источник в Катаре.

Саудовская Аравия всерьез задумалась о переориентации экономики

Тем не менее 1 апреля саудовский принц Мухаммед бен Сальман недвусмысленно заявил, что королевство будет ограничивать свою добычу только вместе с Тегераном, и предрек наступление сумерек нефтяного века.

Информация о том, что Эр-Рияд и Москва все же сумели договориться, поддерживала котировки на уровне выше 44 долларов. Разочарование рынка способно оказать на них серьезное давление.

Как себя поведет нефть?

Торги эталонным сортом Brent на лондонской бирже ICE начнутся в понедельник, 18 апреля, в 3:00 мск. В этот момент станет видна реакция рынка на результаты катарского саммита. Новости о провале переговоров наверняка приведут к падению цен — вопрос лишь в том, как сильно подешевеет нефть.

В инвестиционном подразделении Сбербанка — Sberbank CIB — ожидают, что баррель упадет в цене до 30-35 долларов (вероятность реализации данного сценария, получившего название «Жалкий провал», аналитики оценивали в 20 процентов).

Из-за провала переговоров нефть может подешеветь до 30 долларов за баррель                   Фото: Андрей Рудаков / Bloomberg / Getty Images

Если бы сделка удалась, котировки поднялись бы до 45 долларов, еще выше нефть могла бы уйти в случае присоединения к заморозке добычи Ирана. В Sberbank CIB допускали рост до 50 долларов.

В Bank of America прогнозировали, что в случае неудачных переговоров нефть упадет ниже 40 долларов за баррель, а если Саудовская Аравия начнет наращивать производство, черное золото подешевеет до 30 долларов.

Очевидно, что отказ от глобального сотрудничества на энергетическом рынке приведет к падению цен на нефть. Она может подешеветь до 30-40 долларов.

Что будет с рублем?

Российская валюта остается крепко привязанной к нефти. Следовательно, дешевеющие энергоносители ударят по рублю. 12 апреля на фоне увеличения цен на нефть доллар упал ниже 66 рублей впервые с ноября 2015 года. К концу рабочей недели он торговался в диапазоне 66-66,50 рубля.

Дальнейшая реакция национальной валюты станет видна 18 апреля в 10:00 мск — именно тогда стартуют торги на Московской бирже.

Ведущий аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров допускает, что доллар вернется к отметке в 68 рублей. В сценарий «жалкого провала», предсказанного Sberbank CIB, заложен рост американской валюты до 70-75 рублей.

В любом случае россиянам не стоит сильно переживать: все равно власти не допустили бы значительного укрепления рубля — падение курса доллара встретило бы сопротивление Минфина и Банка России. Министр финансов Антон Силуанов говорил, что правительство будет сохранять низкий курс рубля, а все дополнительные нефтяные доходы при росте котировок будут изыматься в Резервный фонд. ЦБ при этом может начать продавать рубли и закупать валюту для пополнения золотовалютных резервов (стратегическая цель ЦБ — нарастить их объем до 500 миллиардов долларов; сейчас он составляет 387 миллиардов).

Относительно низкий курс рубля остается одним из немногих преимуществ российской экономики. Особенно он помогает экспортерам. Экономика России подстроилась к низким ценам на нефть, а падение курса рубля поможет нарастить поставки товаров в Китай и Европу, говорил 23 марта вице-премьер Аркадий Дворкович.

Провал катарского саммита приведет к падению курса национальной валюты. Доллар может вырасти до 68-75 рублей.

Что произойдет с нефтяным рынком?

На него, как и раньше, продолжит влиять фундаментальный фактор — баланс спроса и предложения. Сейчас он перекошен в сторону потребителей: импортерам углеводородов выгодны низкие цены. Производители же не сумели выступить единым фронтом, поэтому падение цен на нефть может возобновиться и ускориться.

Спрос на нефть не восстановится, пока мировая экономика не начнет расти опережающими темпами          Фото: Сергей Фадеичев / ТАСС

Ситуация станет хуже, если добыча и дальше будет расти. По информации Международного энергетического агентства, российские компании в марте увеличили производство на 220 тысяч баррелей в день — до 10,91 миллиона баррелей. В феврале, согласно данным Центрального диспетчерского управления (ЦДУ) ТЭК, Россия нарастила добычу на 5,3 процента по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года. Все остальные государства, входящие и не входящие в ОПЕК, также могут увеличить производство, чтобы не отстать в гонке за долей на рынке.

Эксперты Vygon Consulting в исследовании «Россия, США и ОПЕК: кто влияет на нефтяной рынок?» указывают, что даже решение о заморозке не привело бы к исчезновению дисбаланса на рынке. Для установления равновесия ОПЕК должна вернуться к квотированию, причем пойти на более кардинальные шаги, чем простая фиксация текущих уровней добычи. Для устранения избытка необходимо сократить производство на 500 тысяч баррелей в сутки при участии Ирана. В противном случае снижение добычи прочих членов картеля, прежде всего Саудовской Аварии, должно составить 800 тысяч баррелей в сутки.

«Забудьте об этой теме», — так ответил министр нефти Саудовской Аравии Али ан-Нуайми на вопрос о возможном сокращении добычи. Так что на снижение предложения рассчитывать не стоит. А спрос вырастет только в том случае, если мировой ВВП будет увеличиваться опережающими темпами. При этом МВФ ухудшил прогноз по росту мировой экономики до 3,2 процента в 2016 году, а один из крупнейших потребителей углеводородов на планете — Китай — закончил 2015 год с самым худшим за четверть века результатом — 6,9 процента. Надеяться на скачок спроса и последующую балансировку рынка пока рано. Недаром Банк России сохраняет веру в свой базовый сценарий, в который заложена среднегодовая стоимость нефти в 30 долларов за баррель.

Почему рубль теперь зависит от Саудовской Аравии и Ирана

В целом провалившиеся переговоры оформляют окончательную смерть ОПЕК в нынешнем виде. Зампред компании IHS Дэниел Ергин, историк энергетической отрасли, прозванный «нефтяным гуру», отмечал, что картель уже ни на что не способен: он не выступает на рынке как единая сила, его участники разобщены и преследуют только собственные интересы. Более того, в предыдущие годы ОПЕК не могла соблюдать даже собственные ограничения. До декабря 2015 года организацией была установлена производственная квота в 30 миллионов баррелей в сутки — именно такой объем нефти могли добывать все члены ОПЕК. Квота постоянно нарушалась.

Ключевые производители черного золота не готовы урезать или хотя бы замораживать собственную добычу и терять выручку, поэтому дисбаланс останется до тех пор, пока не вырастет спрос на нефть.

Марат Селезнев

17 апреля 2016 г.

https://lenta.ru/articles/2016/04/17/oilfail/

Саудовская Аравия с помощью падения цен на нефть попыталась остановить сланцевую революцию в США AFP

С начала этой недели цены на нефть на мировых рынках стремительно падают. В пятницу цена на нефть марки Brent упала ниже 39 долларов за баррель.

В последний раз так дешево нефть стоила в кризисном 2009 году. За неделю цены на нефть потеряли порядка 8%, а с октября упали почти на 30%.

Прогнозы по ценам на нефть остаются довольно мрачными. Заместитель министра финансов России Максим Орешкин заявил, что минфин ожидает, что цены в ближайшие семь лет составят $40-60 за баррель.

По словам чиновника, российская экономика адаптировалась к цене на нефть в $40 за баррель, поэтому не стоит ждать сильной девальвации рубля.

Глава российского центробанка Эльвира Набиуллина в пятницу сообщила, что все более актуальным становится рисковый сценарий ЦБ, при котором цены на нефть опускаются до $35 за баррель в следующем году.

При этом Россию, по прогнозу ЦБ, ждет падение ВВП на 2-3% и инфляция выше 7%. При этом базовый прогноз регулятора предусматривает, что в среднем цены на нефть в следующем году составят $50 за баррель.

Замглавы минэкономразвития Алексей Ведев ранее заявлял, что консервативный прогноз ведомства на 2016-2018 годы исходит из цены на нефть в $40 за баррель. Это приведет к повторному шоку для российскому экономики. Первым шоком стало падение цен с $100 за баррель до $50, которое произошло в конце прошлого и начале этого года.

Ранее министр финансов Антон Силуанов заявлял, что цены на нефть могут в следующем году оказаться ниже прогнозируемых правительством $50-55 за баррель. Это грозит серьезным ростом дефицита бюджета. Даже при нынешних ценах на нефть бюджет может недополучить около 1,6 трлн рублей.

Русская служба Би-би-си изучила прогнозы по ценам на нефть различных банков. В целом они ожидают падения цен в начале года, так как на рынок выйдет нефть из Ирана, поставки которой были ограничены санкциями.

В этот период средние цены могут обвалиться вплоть до $35 за баррель. Постепенно цены начнут расти и к концу года могут дорасти даже до $60 за баррель. Однако все банки поясняют, что у этих прогнозов множество рисков: на рынке нефти происходят структурные изменения, а реальные цены могут оказаться намного ниже.

Ожидания банков

Bank of America Merrill Lynch прогнозируют на 2016 год цены на нефть на уровне $50 за баррель. В 2017 году стоимость Brent, по прогнозу банка, должна вырасти до $61 за баррель.

Цены начнут постепенно увеличиваться во второй половине следующего года. К марту следующего года нефть будет стоить порядка $40 за баррель.

В банке исходят из довольного высокого спроса на нефть на уровне 1,2 млн баррелей в сутки, а также сокращение добычи нефти в мире. Однако рисков у этого прогноза очень много, отмечают в Bank of America.

Похожий прогноз и у Citigroup. Средний уровень цен в на нефть марки Brent в следующем году составит $51 за баррель. В самом начале года цены будут падать, так как на рынок выйдет иранская нефть.

В первую половину года цены вряд ли поднимутся выше $40 за баррель, зато к концу года начнется рост и цены могут увеличиться до $60 за баррель. Однако если спрос на нефть окажется ниже ожиданий экспертов, то и цены будут ниже.

Один из самых пессимистичных прогнозов – у банка Morgan Stanley. Согласно базовому сценарию, в 2016 году нефть будет стоить $49 за баррель. В первом квартале цена составит $42, а к четвертому вырастет до $59.

Однако у банка есть и пессимистичный прогноз: $39 за баррель по итогам следующего года и снижение до $35 в первом квартале. С 2017 года цены вновь будут расти, уверены в банке.

Но самый оптимистичный прогноз – у Deutsche Bank. В 2016 году банк ожидает, что средняя цена на нефть марки Brent составит $56,3 за баррель, а к 2018 году вырастет до $70 за баррель.

Однако в банке отмечают, что это одно из самых долгих и медленных восстановлений нефтяного рынка в истории.

Ценовая война

Падение цен, которое произошло на этой неделе, связывают с решением стран ОПЕК, которые в прошлую пятницу не смогли договориться о снижении объема добычи нефти.

В итоговом заявлении организации просто не был указан лимит на добычу нефти, что игроки на рынке посчитали признаком разногласий между странами, входящими в картель.

Сейчас картель производит 31-32 млн баррель нефти в сутки. Квоты остаются на уровне 2012 года.

Однако причиной долгосрочного падения стали глубокие структурные изменения на рынке нефти, в первую очередь, это касается роли ОПЕК.

В Bank of America Merrill Lynch поясняют, что картель в течение десятилетий следил за балансом спроса и предложения нефти на рынке, тем самым управляя ценами.

Однако в последние годы ОПЕК начал настоящую ценовую войну на рынке нефти. Таким образом картель пытается остановить сланцевую революцию в США и других странах: добыча нефти из сланцевых месторождений, которая стала возможна благодаря появлению и массовому распространению в 2000-х годах новых технологий добычи нефти, невозможна при низких ценах.

Практически все банки отмечают, что ОПЕК в этой войне выигрывает. Капитальные инвестиции в добычу нефти снизились с 2012 года на $180 млрд, подсчитали в Bank of America.

Страны ОПЕК за этот период потеряли $700 млрд доходов. В Deutsche Bank ожидают в следующем году самого сильного в истории США сокращения добычи нефти (на 650 тысяч баррелей в сутки), которое было полностью срежиссировано ОПЕК. В Citigroup ожидают консолидации нефтяного сектора США и возобновления роста добычи нефти лишь в конце года.

ОПЕК экономически выгодно на этом остановиться, уверены в Bank of America. Дальнейшее снижение цен уже не принесет никакой выгоды. Эксперты банка рассмотрели два сценария – цены на нефть на уровне $50 и $30 за баррелей в следующем году. Разница в потерях ОПЕК при этих двух сценариях составит $230 млрд в следующем году, а разница в сокращении инвестиций – лишь в $15 млрд.

Другие банки отмечают, что на нынешнем уровне цен бюджет стран-экспортеров нефти имеет дефицит, им приходится тратить резервы, а все это в целом грозит обострением и так сложной геополитической и социальной ситуации на Ближнем Востоке.

Однако в экономическую логику могут вмешаться политические мотивы, опасается Bank of America. В этом случае цены могут в следующем году оказаться существенно ниже.

Проблема в Саудовской Аравии, являющейся крупнейшим производителем нефти в мире. В Bank of America опасаются, что стратегия страны на нефтяном рынке изменилась.

Она уже ведет ценовую войну не против США, а против традиционных производителей нефти. Есть вероятность, что страна, удерживая производство на высоком уровне, а цены на низком, пытается отобрать долю на рынке у других поставщиков, включая страны ОПЕК.

Пока у теории Bank of America есть только косвенные подтверждения. Главное из них то, что Саудовская Аравия не снижает добычу нефти, даже зная, что Иран скоро выйдет на рынок. Кроме того, косвенно это подтверждает провал переговоров на последней встрече ОПЕК.

В Morgan Stanley приводят другую причину бездействия ОПЕК. Они вспоминают заявление одного из чиновников Нигерии, который сообщил, что картель просто потерял контроль над рынком. Сейчас он контролирует лишь 40%.

Ограничение добычи в краткосрочной перспективе приведет к росту цен, но в долгосрочной они все равно упадут. По мнению банка, ОПЕК надо договариваться с другими производителями нефти, но это вряд ли возможно.

11 декабря 2015 г.

BBC

Резкий рост нефтедобычи в США навсегда изменил мировой рынок нефти

Данные двух крупных международных аналитических центров по нефти, опубликованные практически одновременно, предрекают ценам на нефть совершенно разное будущее. В отчете Международного энергетического агентства говорится, что “дно еще впереди”, а в обзоре ОПЕК утверждается, что в следующем году рынок стабилизируется. Где же правда?

За последний год мировые цены на нефть совершили несколько головокружительных скачков: с лета прошлого года просели наполовину, достигнув в январе 46 долларов за баррель североморской нефти Brent, затем отыграли до 67,5 доллара в мае, а в июле вновь опустились ниже 60 долларов.

Теперь они колеблются в диапазоне 56-58, однако эксперты предрекают новое падение. Так, по прогнозу инвестиционного банка Goldman Sachs, уже к октябрю цены на западно-техасскую нефть WTI откатятся к 45 долларам за баррель (Brent торгуется на 5 долларов дороже).

Это значит, что стоимость ключевого экспортного товара России может опуститься ниже 50 долларов за баррель, то есть ниже действующего прогноза министерства экономического развития. В этом случае вырастет и бюджетный дефицит, запланированный в текущем году на уровне 3,7% ВВП (2,68 трлн рублей).

Свежие прогнозы от Международного энергетического агентства и ОПЕК, опубликованные 10 и 13 июля соответственно, не вносят ясности в эту картину, а напротив, еще больше запутывают ее.

Дно или баланс?

МЭА указывает на перепроизводство нефти: по мнению экспертов организации, оно продолжится в 2016 году и будет оказывать на нефтяные цены давление в сторону понижения.

По расчетам агентства, во втором квартале этого года мировое производство нефти находилось на уровне 96,39 млн баррелей в день, в то время как реальный спрос составлял 93,13 млн.

“Очевидно также и то, что способность рынка абсорбировать этот переизбыток вряд ли продлится. Объем хранилищ на суше ограничен. То же самое и с танкерным флотом. Новые заводы по переработке нефти не строятся каждый день”, – говорится в докладе.

“Дно рынка, возможно, еще впереди”, – заключают в Международном энергетическом агентстве.

Эти выводы прямо противоречат оценкам, которые приводятся в ежемесячном обзоре Организации стран-экспортеров нефти по рынку, опубликованном в понедельник.

“Ситуация в мировой экономике, особенно на развивающихся рынках, будет способствовать росту спроса в грядущем году”, – считают аналитики ОПЕК, объединяющей 12 нефтедобывающих стран, на которых приходится половина мирового экспорта нефти.

Мировой нефтяной рынок будет в следующем году более сбалансированным благодаря росту спроса на нефть в Китае и замедлению производства сланцевой нефти в Северной Америке, полагают аналитики организации.

Разработка и спрос

Эти противоречивые прогнозы свидетельствуют об общей неясности ситуации на мировом нефтяном рынке, складывающейся из множества факторов, причем удельный их вес постоянно меняется. Именно поэтому никому из аналитиков пока не удавалось в точности обрисовать будущую траекторию движения цен.

Мировая промышленность не может “переварить” столько нефти, сколько ее добывается сейчас, считают эксперты МЭА

Однако есть два главных фактора, оказывающих влияние на цены в долгосрочной перспективе: себестоимость разведки и бурения, а также спрос.

Гиганты мировой нефтяной промышленности уже пересмотрели свои инвестиционные планы в сторону сокращения: проекты по добыче нефти в канадских нефтеносных песках, глубоководное бурение и арктический шельф при нынешней цене выглядят слишком затратными.

Несмотря на это, отмечает британское издание Economist, разведка и разработка новых месторождений, в целом, в мире становятся дешевле – благодаря американским компаниям, активно использующим новые методы освоения посредством горизонтального бурения и гидроразрыва нефтеносного пласта.

По подсчетам банка Macquarie, стоимость освоения и разработки нового месторождения сланцевой нефти сейчас равна примерно 24 долларам в барреле добытой нефти. Не говоря уже о себестоимости добычи в Саудовской Аравии, Ираке и Ливии, где, по образному выражению экспертов, достаточно пробурить скважину – и нефть польется сама собой.

Никто не хочет уступать

Падение мировой себестоимости нефтедобычи неизбежно будет толкать цены вниз, в то время как второй долгосрочный фактор ценообразования – спрос – также дает пробуксовку.

Крупнейшим потребителем нефти в мире являются США, но там сланцевая революция покрывает потребность промышленности в нефти. Рост потребления в других развитых странах не способен абсорбировать рост мировой нефтедобычи. Поэтому все надежды связываются в последние годы с развивающимися странами – в первую очередь, с Китаем.

“Основная часть роста мирового спроса на нефть последние пять-семь лет исходила из Китая. Теперь рост этого спроса замедлился, а на рынок поступает по-прежнему много нефти. Плюс рынок ожидает поступления иранской нефти, в случае если санкции против Ирана будут сняты. И тогда мы имеем избыток нефти”, – отметил в интервью агентству Bloomberg Джон Хофмайстер, бывший президент компании Shell.

В сложившейся ситуации, добавил он, никто не собирается уступать: страны ОПЕК не снижают нефтедобычу, а пытаются удержать значительную долю рынка. Уменьшение поставок нефти может произойти разве что за счет разорения множества мелких американских и канадских производителей, добывающих сланцевую нефть, – по мере снижения цены ниже коммерчески целесообразной.

Однако многие из этих компаний уже добыли определенные объемы нефти, которые в любом случае надо продать, вне зависимости от рыночной цены (если нет возможности законсервировать ее в хранилищах до момента восстановления высоких цен).

Консервативный прогноз

К фундаментальным факторам, влияющим на цены, добавляются временные: переговоры по ядерной программе Ирана и вероятное снятие эмбарго с иранской нефти; нестабильность на Ближнем Востоке; кризис в Греции и другие.

Низкие цены на нефть сделали коммерчески нецелесообразными многие проекты, связанные с глубоководным бурением

Власти России, федеральный бюджет которой наполовину формируется из нефтегазовых доходов, заняли по вопросу о цене на нефть “консервативную” позицию: в 2015 году, по прогнозу правительства, средняя цена на нефть составит 50 долларов за баррель.

Несмотря на волатильность мировых цен на ресурс, министерство экономического развития не намерено пересматривать прогноз, заявил на днях глава ведомства Алексей Улюкаев.

“Это консервативный прогноз, это настолько большая устойчивость конструкции, что никаких оснований для пересмотра у нас нет. У нас средняя цена с начала года – 57,5 доллара за баррель. Нет никакого шанса, что нам придется пересматривать прогноз в сторону понижения”, – заверил министр.

С этим прогнозом, в целом, согласен аналитик по нефти и газу компании Sberbank CIB Валерий Нестеров.

“Пока не видны триггеры в ближайшие месяцы, которые могли бы опустить цену ниже 50 долларов за баррель. Иран, в основном, рынками уже учтен. На короткое время цена может опуститься ниже 50-ти. Но, опять-таки, если смотреть на среднегодовую, то она будет даже где-то ближе к 60 долларам”, – отметил он в беседе с Русской службой Би-би-си.

Дмитрий Булин Би-би-си, Москва

http://www.bbc.com/russian/business/2015/07/150713_oil_prices_prospects

Стоимость нефти марки Brent обновила годовой максимум. На торгах лондонской электронной биржи ICE цены на июньские фьючерсы к 15:00 по московскому времени достигли 67,08 доллара за баррель. Последний раз этого уровня стоимость нефти достигала в начале декабря 2014 года, отмечает РБК. К 17:00 по Москве цены на ICE упали почти до 66 долларов за баррель, но в дальнейшем остались в диапазоне выше этой отметки.

На рост цен повлияли ожидания, что проблема с переизбытком углеводородов на рынке начинает разрешаться, предполагает Financial Times. Газета отмечает, что нефтяной рынок продемонстрировал сдержанную реакцию на ухудшение прогноза по промпроизводству в Китае.

Ранее в понедельник банк HSBC опубликовал данные индекса деловой активности (PMI) в промышленности Китая, одного из крупнейших импортеров нефти. Апрельский показатель опустился до 48,9 пункта с мартовских 49,2 пункта. Значение индекса выше 50 пунктов указывает на рост экономической активности, а ниже – на ее спад, констатирует РИА “Новости”.

По словам аналитика Commerzbank Юджина Вейнберга, рынок ожидает сильный рост мировых цен на нефть во второй половине текущего года.